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2017-04-05    文章來源：中國(guó)黃金網(wǎng)

        黃金的200天移動(dòng)均線再次證明是貴金屬的阻力位，在亞洲交易時(shí)段，每盎司約為1,250美元。夜間交易曾高達(dá)每盎司1,258美元。

▲一年來美元金價(jià)走勢(shì) 

        盡管美聯(lián)儲(chǔ)試圖使美國(guó)利率正?；饍r(jià)回落不大可能會(huì)削弱看好黃金者的信心，他們?nèi)匀幌嘈劈S金的價(jià)值將在未來幾年得到證實(shí)。

        一個(gè)看好黃金的人是Sprott資產(chǎn)管理公司的資深投資組合經(jīng)理Trey Reik。在一篇最新評(píng)論中，他相信，隨著美聯(lián)儲(chǔ)在金融資產(chǎn)質(zhì)量低下和高估值的時(shí)候加息，黃金作為投資組合的保護(hù)者的價(jià)值將會(huì)變得明顯。下面是他的態(tài)度：

        “我們保持高度的信心，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量下降保證了美國(guó)金融資產(chǎn)價(jià)格最終將反映其被侵蝕的真正內(nèi)在價(jià)值，對(duì)黃金是巨大利好。過去，如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在2000 - 2002年間下跌了50％和在2007 - 2009年間下跌了57％時(shí)，黃金提供了無與倫比的投資組合保護(hù)，因?yàn)閷?duì)美國(guó)金融資產(chǎn)的過度信心而受到了懲罰。

        他指出，自2009年第一季度以來，美國(guó)家庭的凈值增加了38.016萬億美元，從54.790萬億美元增加到92.805萬億美元，而名義GDP增長(zhǎng)了4.766萬億美元（從14.090萬億美元增加到18.856萬億美元）。這意味著美國(guó)家庭的凈值增長(zhǎng)是GDP增長(zhǎng)率的8倍。

        美國(guó)家庭凈值（92.805萬億美元）現(xiàn)在占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的492％，比格林斯潘/伯南克/耶倫時(shí)代五十年的平均值353％高出40％。這是一個(gè)不可持續(xù)的增長(zhǎng)速度。

        “鑒于過去16年的儲(chǔ)蓄和增長(zhǎng)率不佳，我們的模型表明，美國(guó)家庭凈值與GDP之間的比率脫離250％至300％區(qū)間是不正常的，這意味著美國(guó)三大資產(chǎn)類別（股票，債券和房地產(chǎn)）的總價(jià)值會(huì)有36萬億美元至46萬億美元之間的下降。”

        如果美聯(lián)儲(chǔ)按預(yù)期的速度提高利率，那么對(duì)公司債務(wù)帶來的壓力可能是支持黃金的另一個(gè)因素：美聯(lián)儲(chǔ)近期向加息更緊迫程度的轉(zhuǎn)變，是因?yàn)閾?dān)心美國(guó)金融資產(chǎn)估值疲軟，因?yàn)槲覀儜岩擅缆?lián)儲(chǔ)將會(huì)采取多大力度來推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)的消息。我們?cè)缇徒ㄗh美聯(lián)儲(chǔ)提高利率的態(tài)度反映了對(duì)美國(guó)過度負(fù)債的不穩(wěn)定性的擔(dān)憂，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)因?yàn)檫^度的美國(guó)股票估值不穩(wěn)定而被迫提高利率。我們對(duì)“困難和艱苦地位”的長(zhǎng)期期望可能是美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)的直接現(xiàn)實(shí)。

        如果是這樣，黃金作為生產(chǎn)性投資組合多元化的角色即將回到舞臺(tái)中心。